编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是(shì)他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季(jì)度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的(de)复苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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