用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构(gòu)和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业(yè)绩(jì)明显不及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业(yè)云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互(hù)联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服(fú)务(wù)转型(xíng)取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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