射频芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)面临变(biàn)局洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤(jú)，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司(sī)上市(shì)文(wén)件(jiàn)，慧智(zhì)微(wēi)于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快(kuài)车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一(yī)系(xì)列(liè)外部机(jī)构股东(dōng)。截至上市(shì)前(qián)，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷(jié)创芯，上(shàng)市(shì)首日也(yě)走出了破发的行(xíng)情，该(gāi)公司(sī)股价于(yú)去年下半年(nián)触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正面临变局。目(mù)前，正(zhèng)射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜(qián)力(lì)有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射(shè)频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知名(míng)资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立于(yú)2011年(nián)，主营(yíng)业务(wù)为射频前端芯片(piàn)及(jí)模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包(bāo)括(kuò)智能手机以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信(xìn)等无线通(tōng)信(xìn)模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司(sī)当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏(kuī)损持(chí)续的原因(y洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤īn)，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由(yóu)于持续(xù)进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛(máo)利空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近(jìn)三年公司的综(zōng)合毛利率(lǜ)分(fēn)别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及(jí)和慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身造(zào)血能力(lì)不足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规模(mó)的情况下，慧智(zhì)微开启了对(duì)外融(róng)资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内(nèi)完成了三轮融资，众多(duō)知名资(zī)方，包括大(dà)基金二期、元(yuán)禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智微进入了(le)慧智微的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前，大(dà)基(jī)金二期、广(guǎng)发信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在(zài)投资慧智微的近两年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持续(xù)加注的红杉(shān)中(zhōng)国(guó)，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局

　　慧智微(wēi)招股(gǔ)书显示，公司目前有(yǒu)超(chāo)过(guò)接近(jìn)67％的收入来自(zì)于手机(jī)领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对(duì)慧(huì)智(zhì)微的业绩(jì)造成了(le)冲击，而市场对智能(néng)手机未来增(zēng)速持续放缓的预期(qī)，也让资本市场对包括慧(huì)智微(wēi)在内(nèi)的射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)做(zuò)出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市场为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年(nián)的市(shì)场(chǎng)相(xiāng)差无(wú)几。而(ér)接下来，由(yóu)于智能手机(jī)的温(wēn)和增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频(pín)前端的市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微(wēi)有着相似产品(pǐn)结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射频龙头(tóu)唯捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科(kē)创板上(shàng)市时，也遭遇(yù)了破发(fā)的行情，上(shàng)市首日(rì)跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每(měi)股的价(jià)格后止跌回升(shēng)，但截(jié)至(zhì)今日收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几年，全球(qiú)多家射(shè)频(pín)芯片领域的巨(jù)头厂(chǎng)商都在(zài)谋求转型，拓展射频以外的业(yè)务(wù)领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国(guó)内方面，射频(pín)领域(yù)正呈现出一片红海的竞争格局，由于入(rù)局(jú)者众，且(qiě)产品仍集中(zhōng)在中低端市(shì)场(chǎng)，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了(le)自身的(de)利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍(wǔ)微电(diàn)子(zi)创始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前(qián)端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频细(xì)分赛道(dào)还(hái)会有更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往(wǎng)后三(sān)年射(shè)频(pín)芯片厂商将面临更(gèng)大的生存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对(duì)射(shè)频芯(xīn)片厂商的关注(zhù)亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目前，今年(nián)共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半(bàn)年，这个(gè)数据是(shì)近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资(zī)机(jī)构涵盖(gài)了中金资本、红杉资本中国、小米长江产(chǎn)业(yè)基金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招(zhāo)股书中(zhōng)表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心建设、总(zǒng)部基地及上(shàng)海(hǎi)和广州(zhōu)研发中(zhōng)心(xīn)建设以及补(bǔ)充(chōng)流动(dòng)资(zī)金。具(jù)体战略(lüè)规划方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领域取得的市场地位，增加头部客户(hù)的市(shì)场份额；技术上跟进射频(pín)前(qián)端技术(shù)迭代，优化(huà)可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用(yòng)；产品(pǐn)上(shàng)加大对上游滤波器、多工器(qì)的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

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