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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策(cè)者可能不(bù)得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利(lì)率以给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了(le)通胀的上(长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心shàng)升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互换产品，报(bào)价(jià)、交易及结(jié)算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的(de)清算(suàn)会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境外(wài)投资(zī)者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的(de)境外(wài)投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由(yóu)基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升(sh长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心ēng)共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月(yuè)上(shàng)旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的(de)预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持(chí)平(píng)且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优(yōu)化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存(cún)都不(bù)同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和(hé)进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要(yào)想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明(míng)显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持(chí)续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观(guān)大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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