财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)2l是多少斤 2l是多少kg等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的(de)临(lín)界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年(2l是多少斤 2l是多少kgnián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具(jù)有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代(dài)，但未(wèi)来10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适(shì)合(hé)在(zài)这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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