财联社5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁树开花了！不(bù)仅仅是中国(guó)平(píng)安在4月27日(rì)迎来时(shí)隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行(xíng)也(yě)迎(yíng)来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是(shì)13年前(qián)、7年前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日(rì)“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会即将举办；另外一份则是沪市金融(róng)业主题座谈会，其中(zhōng)“在服(fú)务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段(duàn)时期的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。说(shuō)到A股的低估值、高(gāo)分红(hón千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗g)，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的央企股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则无头(tóu)无尾的(de)所谓指导意(yì)见，要求“国(guó)企要(yào)做(zuò)到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温(wēn)和(hé)复苏预期之(zhī)下，中特(tè)估银行概念获得资金的青睐。有了多重消息的(de)加(jiā)持，暴涨顺理(lǐ)成(chéng)章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预示着行情的结(jié)束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会重演呢？多位受访(fǎng)人(rén)士(shì)指出，这(zhè)种(zhǒng)单(dān)一衡(héng)量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市(shì)场，银行板块(kuài)是作为“国资含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进(jìn)，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始提出中特(tè)估后有比较(jiào)不错(cuò)的表(biǎo)现，中特估(gū)有望持续(xù)为投资者带来(lái)除稳(wěn)定股(gǔ)息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银(yín)行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行(xíng)、工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股(gǔ)超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近5个交易(yì)日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商(shāng)股也持续(xù)爆(bào)发(fā)，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一(yī)度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比(bǐ)如，天弘(hóng)中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从(cóng)资金流(liú)动来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年来(lái)的(de)最(zuì)高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资(zī)产合伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下(xià)，原(yuán)来看不起的那(nà)些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深(shēn)度价值的企(qǐ)业(yè)反(fǎn)而受到(dào)追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)股这波快速(sù)上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配(pèi)、基本面预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合(hé)当前(qián)经济弱(ruò)复苏整体回(huí)报率预期下行、中(zhōng)特估政(zhèng)策背景下(xià)的估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节(jié)，银行股等来了(le)久违(wéi)的(de)上涨(zhǎng)，截(jié)至5月(yuè)8日，自(zì)今年(nián)4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升(shēng)超过14亿(yì)元，也(yě)刷新近两年来的(de)最高。中(zhōng)国银行龙虎榜(bǎng)数据(jù)显示，近三日(rì)沪股通(tōng)累计买入5.65亿元(yuán)并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如(rú)吴(wú)鹏所言，估值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸(xī)引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基本面预期(qī)极(jí)度悲观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前(qián)，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波(bō)银(yín)行和招商银行，其余银(yín)行均(jūn)处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估值(zhí)修复(fù)中，有市场人士(shì)指出，中(zhōng)字头银(yín)行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前(qián)的估值位(wèi)置，当(dāng)前板(bǎn)块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资(zī)产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)高股息是银行股相对于其(qí)他主题(tí)板(bǎn)块更强的优势，据财通证(zhèng)券研报(bào)，国有大(dà)行近五年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投(tóu)资需要。近(jìn)年来(lái)国(guó)有大(dà)行股息率(lǜ)也(yě)呈逐(zhú)年提升趋(qū)势(shì)平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调仓(cāng)提供了空(kōng)间，公募“冷(lěng)”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度(dù)银行(xíng)股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度(dù)以来新(xīn)低，显著低于2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华(huá)宝基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡洁就(jiù)向财联(lián)社表示，高股息策略(lüè)以其确定(dìng)的股息(xī)收(shōu)入(rù)和较高的(de)安全边际可以为(wèi)投资者提供不(bù)错的(de)收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位(wèi)的银(yín)行板块是高(gāo)股(gǔ)息(xī)策(cè)略的理想增配板块。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，银(yín)行板块在一季(jì)度是业绩(jì)低点(diǎn)。随着大(dà)行重定价(jià)的压力过去以及二三季度农(nóng)商(shāng)行小微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投(tóu)资部基金经(jīng)理余展昌也指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的(de)国内银(yín)行仍然具有较好的投(tóu)资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大(dà)部分的(de)银行千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗估(gū)值(zhí)都在1倍PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到(dào)海外银行还有大(dà)量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本身(shēn)就有比(bǐ)较大的修复空(kōng)间。此外，他还指出(chū)，国企改革(gé)有望使得这些(xiē)问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复估(gū)值(zhí)。

　　随着证券、银行等大金融板(bǎn)块的走强(qiáng)，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行情(qíng)告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场人(rén)士认为，站在(zài)中特估背景(jǐng)下去看金融股的爆发(fā)，并不能简(jiǎn)单做出市场(chǎng)行情(qíng)结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被(bèi)当成行情结束的指标(biāo)，其背后通(tōng)常(cháng)潜意(yì)识映射包括不(bù)限于大金融爆(bào)发往(wǎng)往代表(biǎo)市(shì)场没(méi)有别(bié)的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当(dāng)前的金融股走强来看，市(shì)场表现并(bìng)不存在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近(jìn)期大幅放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大市(shì)值(zhí)的板块，这一成交量(liàng)与甚至部分中小市值板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不是单(dān)一的，放眼全市场，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较好(hǎo)，因此不能单(dān)一地以过去(qù)大金融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极(jí)端的交易(yì)结构容易被表(biǎo)征为市场波动(dòng)的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多(duō)、今年行(xíng)情结构(gòu)差(chà)异(yì)巨大，建议(yì)不要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗