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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提高利(lì)率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经(jīng)济数据(jù)表现再(zài)决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(liá足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务n)邦公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地(dì)银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)，清算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧美银行业危机(jī)的(de)继续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由(yóu)基本面的(de)改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企(qǐ)业一(yī)季度业绩大(dà)增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪(xù)略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存预估下降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带动(dòng)内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本(běn)面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施(shī)优(yōu)化调整带来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代(dài)性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对(duì)于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是(shì)供需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为(wèi)重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存(cún)压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内(nèi)市场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联(lián)储加息已经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食(shí)用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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