金融(róng)界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期(qī)皆供需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周(zhōu)期(qī)轮回的白糖(táng)期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交易日(rì)，在郑州商品交易所交易的(de)白糖(táng)主力期货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并未(wèi)引(yǐn)起市(shì)场关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口(kǒu)，市场资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

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　　六年(nián)一次的(de)白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一(yī)次(cì)白糖主力期(qī)货合(hé)约打破(pò)7000元(yuán)/吨大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖主力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日(rì)），白(bái)糖主力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货(huò)开始一路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六年一次的白(bái)糖周期十分准(zhǔn)时(shí)，从未缺(quē)席过。而形(xíng)成这种周(zhōu)期的原因与白糖期(qī)货的种(zhǒng)植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年(nián)一个种植(zhí)周期(qī)，这从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白(bái)糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产季逐(zhú)步进入尾声(shēng)，除云南地区(qū)外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预(yù)期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量约933万吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西(xī)白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少(shǎo)约(yuē)80万(wàn)吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美糖消费(fèi)量每年(nián)在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供需情况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国粮食及(jí)农业组织(zhī)（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布(bù)的(de)报告显示(shì)，4月国(guó)际食(shí)品(pǐn)价格指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白(bái)糖(táng)全球主(zhǔ)要(yào)生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦和(hé)澳大利亚(yà)等(děng)，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大出(chū)口国分别(bié)是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降危机(jī)，加上政府实施的出口限制，世界各(gè)地(dì)的糖价(jià)可能会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年(nián)以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑(tiāo)战极(jí)限，市场将会(huì)给出(chū)答(dá)案(àn)。

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