今年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等行(xíng)业(yè)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方(fāng)面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下(xià)的(de)消费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤(pí)酒，涵(hán)盖通安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介信服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅加安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季(jì)度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的(de)银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息进入(rù)尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏(piān)好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行业(yè)的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分(fēn)的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地(dì)经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速(sù)会(huì)较上(shàng)半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处(chù)在(zài)行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业(yè)绩(jì)的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市(shì)场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值(zhí)修复的(de)戴维斯(sī)双击(jī)行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国(guó)经(jīng)济修复有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部(bù)分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预(yù)期的行业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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