在(zài)股市高点成(chéng)立的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法(fǎ)、基金(jīAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思n)合同的有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下(xià)主动权(quán)益一(yī)年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易(yì)出(chū)现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大幅(fú)下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利(lì)益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格(gé)轮动(dòng)现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的(de)基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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