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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由香(xiāng)港与内地基础设施机(jī)构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)为符合人民银行要(yào)求并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申请成为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关(guān)交易处(chù)理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储(chǔ)继续(xù)加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的第十(shí)次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢(màn)加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压(yā)榨外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中(zhōng)产量(liàng)425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到(dào)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)价格在本(běn)周累计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基(jī)本(běn)面供(gōng)应(yīng)增(zē外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗ng)加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对盘(pán)面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西(xī)亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导(外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库(kù)的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压(yā)力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预(yù)期(qī)下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国(guó)银行(xíng)业(yè)的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的(de)预(yù)期对豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来(lái)，由于美联(lián)储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作用。

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