大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记(jì)习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一(75寸电视长宽是多少yī)带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布(bù)局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息(x75寸电视长宽是多少ī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的(de)第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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