昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(li嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美àng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(j嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美iǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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