财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及相关(guān)人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金(jīn)广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产品重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不(bù)是(shì)去(qù)捕捉每个(gè)时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的(de)，姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和(hé)发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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