一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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