昨(zuó)夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的时(shí)收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部(bù)监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定(dì明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的ng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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