金融(róng)界5月12日消息(xī) 国(guó)内期货(huò)市场收盘，商品期(qī)货多数下(xià)跌(diē)，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期(qī)货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数(shù)据，美国(guó)4月生产(chǎn)者价格指数PPI巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反(fǎn)映出生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大(dà)概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结(jié)束乃(nǎi)至降息已然成(chéng)为一种共识(shí)，因此本(běn)周在美联(lián)储越来越(yuè)多官员为鹰派(pài)站台的情(qíng)况下，预(yù)计从加息结束(shù)到(dào)降息周(zhōu)期(qī巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么)开启(qǐ)，仍有近(jìn)一个季(jì)度(dù)的时间，在此期间将面临(lín)经济(jì)和政策的不确定(dìng)性(xìng)，贵金属(shǔ)部分回吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另一方(fāng)面，上周初请失业金人数升(shēng)至2021年以来的(de)最高水平，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)正在(zài)降温。同(tóng)时国(guó)内社融超预期下滑，白(bái)银因(yīn)工业属(shǔ)性偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在情绪(xù)修复(fù)之前难言企稳(wěn)，后(hòu)续(xù)还需(xū)关注海(hǎi)外(wài)衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏观(guān)经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)角度出(chū)发，有色金属将(jiāng)会走(zǒu)弱，白(bái)银连(lián)续上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)会面临调(diào)整行情(qíng)，当前(qián)逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期(qī)将会继续影响有(yǒu)色(sè)金属与(yǔ)贵金属行情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美国经济数据(jù)疲(pí)软(ruǎn)增加美联(lián)储政策转向宽(kuān)松预期(qī)以及经济风险依然(rán)利(lì)好贵金属，但是美(měi)元指(zhǐ)数大幅(fú)上升使得(dé)贵金属承压回(huí)落，而铜铝等有色金属大幅下(xià)行，拖累工业属性较(jiào)强的白银(yín)走(zǒu)势，白银表现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大幅回(huí)落等因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银(yín)高位(wèi)回落，下(xià)方仍有(yǒu)一(yī)定的空间，首先关注(zhù)24美(měi)元/巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么盎司整(zhěng)数关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千(qiān)克）关键(jiàn)支撑；上方(fāng)关注继(jì)续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等(děng)白银行情企(qǐ)稳再(zài)低位做多。美(měi)欧银行业危机(jī)引发避(bì)险需求，美联储政策收(shōu)紧预期迅速(sù)转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持(chí)续(xù)走强，当(dāng)前继(jì)续(xù)关注调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风(fēng)险、银行业(yè)风险与(yǔ)债务上限风(fēng)险、央行购金持(chí)续(xù)等宏观因素下(xià)，黄金将(jiāng)会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低(dī)做多(duō)配置依然是核心建议。

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