财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是(shì)公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披(pī)露的一(yī)季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合(hé)前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基(jī)金增持(chí)了宁德时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗(luó)德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型(xíng)的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产品的研(yán)发(fā)和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表现。今年(nián)要(yào)推动数字(zì)经济，今年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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