编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线上。从第一(yī)季(jì)度的调(diào)仓来看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合(hé)配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行(xíng)业中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造(zào)业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它(tā)们(men)分别是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估(gū)值水平买入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了(le)半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司(sī)有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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