5月(yuè)10日，有(yǒu)消息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一(yī)步(bù)降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不(bù)会(huì)出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续(xù)激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持(chí)续(xù)下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客(kè)户(hù)看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平(píng)均成(chéng)本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利(lì)于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助(zhù)于(yú)压低(dī)全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息(xī)释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不等(děng)于(yú)政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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