“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季(jì)报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研(yán)究院分(fēn)析师(shī)徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人(rén)服务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生(shēng)产部(bù)门就(jiù)业(yè)稳定，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+不太可能在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步(bù)减产的(de)可能(néng)性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多(duō)安(ān)全(quán)保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的(de)其他一些(xiē)北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美国(guó)债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意(yì)社(shè)指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元(千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗yuán)/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的(de)新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变(biàn)的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于(yú)整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根(gēn)据交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较(jiào)多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料(liào)价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经(jīng)销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中(zhōng)，尤(yóu)其是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供(gōng)给端没有天气(qì)影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因(yīn)素(sù)主要(yào)在(zài)需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再次(cì)做多(duō)的意愿。后续还需继续关注(zhù)天(tiān)气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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