用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就(jiù)总体上(shàng)呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在(zài)定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

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　　2022年以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市(shì)场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云(yún)产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事(shì我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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