随(suí)着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超(chāo)配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对全年(nián)市场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对(duì)部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持(chí)仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过(guò)去几年(nián)的大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技(jì)制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空(kōng)期(qī)的度过(guò)，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估(gū)泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全(quán)边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的(de)，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会(huì)存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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