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金允智致命之旅演的谁国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日(rì)讯(xùn)（编辑若宇）黄(huáng)金现货价(jià)格本周四一度冲(chōng)上2080美元/盎司一线，创(chuàng)历史新高(gāo)。A股方面，珠宝首饰品(pǐn)牌老(lǎo)凤祥及潮(cháo)宏(hóng)基(jī)自去年10月低点以来股(gǔ)价(jià)均(jūn)接近翻倍。

　　黄金(jīn)价格的持续攀升(shēng)，引(yǐn)来众(zhòng)多投资(zī)者(zhě)的目光。国泰君(jūn)安刘越男等人在4月23日研报(bào)中表(biǎo)示(shì)，黄金珠宝(bǎo)复(fù)苏节奏与弹性优于预期，根据(jù)行(xíng)业数据，1-2月同期高基数(shù)下(xià)黄金珠宝销售表现亮眼；3月后(hòu)逐步进(jìn)入Q2同期低基数，金(jīn)银(yín)珠宝类(lèi)2023年3月社零同(tóng)比+37.4％。

　　提及(jí)黄金(jīn)珠(zhū)宝亮眼的逻辑，刘越男(nán)等人拆解(jiě)，其一，金价(jià)稳步上行预期提振长(zhǎng)期需求(qiú)，存货增值提振毛利率，C端消(xiāo)费者黄金投资保值(zhí)需求(qiú)及(jí)加(jiā)盟商补货需(xū)求有(yǒu)望释放(fàng)；其二(èr)，Q2开始婚(hūn)庆需求(qiú)显著回补，同(tóng)店开店有望匹配释放，长三角(jiǎo)地(dì)区(qū)表现尤(yóu)其值得(dé)期待；其三，古法金中流(liú)砥柱，金镶钻打开利润(rùn)弹性(xìng)。

　　关于黄金珠宝(bǎo)板块行情的(de)可持(chí)续性(xìng)，德邦证券郑澄怀在5月5日研报(bào)中分析，从国际金(jīn)价来看，全球地缘政治(zhì)的不确定性、美(měi)国经济衰退的不确定性等因素(sù)均有望对金价形成(chéng)长期支撑。从国(guó)内消(xiāo)费(fèi)复苏的(de)节奏来(lái)看，预计今年三四季度婚庆(qìng)旺(wàng)季将持续(xù)释放消费需求。

　　长期来看(kàn)，龙头公司有望凭借(jiè)精准的产品定(dìng)位，创新(xīn)性(xìng)的产(chǎn)品设计，以(yǐ)及积极的渠道(dào)扩(kuò)张策略下(xià)，持(chí)续提升(shēng)市(shì)场占有率，平稳兑现业(yè)绩增长(zhǎng)。当(dāng)前黄金珠宝板块(kuài)估值基本处于历(lì)史(shǐ)中枢水(shuǐ)平，仍(réng)具(jù)有较大(dà)的投资(zī)吸引力。

　　中国银河证(zhèng)券研(yán)究院甄唯(wéi)萱(xuān)在研(yán)报中指出，预期国(guó)内金银(yín)珠(zhū)宝市场规模未来将稳步上升，将在2024年(nián)超过90万亿元，年复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约(yuē)为5％，奢侈(chǐ)金银珠宝的市场规模(mó)增长(zhǎng)速度更快，年复合增(zēng)长率(lǜ)约为17％。

　　头(tóu)豹(bào)研究院预(yù)测(cè)，中国金银(yín)珠宝行业中黄金(jīn)市场的增速(sù)最快，2018-2021年(nián)间的复合增长率为5.9％，预计未(wèi)来5年(nián)也(yě)将保(bǎo)持6％的(de)增速(sù)。

　　从黄金珠宝(bǎo)行业(yè)的(de)产业链(liàn)来看，主要(yào)包括上游黄金、钻石等原材料供应，中游的(de)制造设计及下(xià)游的终端零售环节(jié)，其中下(xià)游环节的附加值较高，盈(yíng)利(lì)能力较强。

　　国信(xìn)证券研报中指出，下游零售环节(jié)同样拥有较高的毛(máo)利率水平(píng)，黄金品类零售毛利率(lǜ)10％-20％不等(děng)，钻石镶嵌类可达到60％左(zuǒ)右的高毛利(lì)率水平，产(chǎn)业链(liàn)附加值(zhí)高，相关企业通过(guò)强势(shì)的渠道建(jiàn)设以提高(gāo)市场份额，可以(yǐ)获得更加优化的盈利表现。

　　金允智致命之旅演的谁 src="https://img.cls.cn/images/20230505/2OfKHiIhnh.png" width="640">

　　从竞争格局的角度来看，截至2022年，中国金银珠宝(bǎo)行业市占(zhàn)率前十的集(jí)团中，除了瑞士(shì)历峰(fēng)集团、路易(yì)·威登(dēng)集团(tuán)外(wài)其余8个均(jūn)为国(guó)产(chǎn)品(pǐn)牌集团。中国金(jīn)银珠宝(bǎo)行业头(tóu)部公司(sī)周(zhōu)大福(fú)、老(lǎo)凤祥、豫(yù)园(yuán)股份在(zài)2022年(nián)的(de)市占(zhàn)率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行业内的(de)CR10不断提升，于2021年超过了30％。