北(běi)京时(shí)间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的(de)老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问环节(jié)中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大(dà)会的现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上(shàng)，巴菲特都会谈(tán)到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行过(guò)投资部署，不过投(t喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹óu)资(zī)对(duì)象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股。根(gēn)据公开资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹(rì)期刊）年度(dù)股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问题(tí)的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的(de)价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一些不(bù)确定(dìng)因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能(néng)会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出(chū)的(de)“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低(dī)于20％而且能稳定增(zēng)长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代(dài)财(cái)经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且(qiě)出(chū)于(yú)对(duì)公(gōng)司的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断，选择的是(shì)加权(quán)平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)来看(kàn)，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财(cái)经通(tōng)过巴菲特的(de)持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时(shí)也在重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国银(yín)行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又进行(xíng)了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前(qián)商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的(de)公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符(fú)合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中(zhōng)饮料(liào)行业约(yuē)有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在(zài)近(jìn)五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出(chū)色，净利润(rùn)复合年增(zēng)长率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界，明星家(jiā)电(diàn)潜(qián)力(lì)大(dà)

　　实际(jì)上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以(yǐ)或还需(xū)要等待入场时机(jī)。

　　时(shí)代财(cái)经(jīng)筛选出的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行(xíng)业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出(chū)相对(duì)符(fú)合巴菲特(tè)投资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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