近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业(yè)发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦(jiāo巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货(huò)主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸易商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出(chū)现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何(hé)演绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(p巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思íng)控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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