在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口期被视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们(men)相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银行4月份(fèn)对(duì)基金经(jīng)理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他(tā)们(men)别无(wú)选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路(lù)线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩(jì)超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正的经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前(qián)逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的(de)经济学(xué)家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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