编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的(de)调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康德(dé)22寸是多少厘米和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既(jì)往地表示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医(yī)美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)22寸是多少厘米场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关(guān)标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一(yī)季的(de)前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一重仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源属性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的(de)还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示(shì)，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的(de)明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管22寸是多少厘米理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回(huí)升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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