财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个(gè)重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōn佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次24px;'>佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次g)东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一(yī)致投票(piào)通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本(běn)周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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