关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下(xià)滑(huá)的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先(xiān)行开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制安(ān)排(pái)，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互(hù)换集中(zhōng)清算(suàn)业务的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完成内地(dì)银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外(wài)投资者需(xū)同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公(gōng)司的清算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交所网站发布(bù)关(guān)于实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易(yì)。公(gōng)司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易(yì)所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十条等(děng)相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原(yuán)油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存(cún)环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期下降(jiàng)的乐(lè)观情(qíng)绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自(zì)于(yú)马来西亚国(guó)内(nèi)消费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基(jī)本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)，因产量持(chí)平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市(shì)场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作(zuò)为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程(chéng)度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于(yú)历(lì)史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏(piān)高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地(dì)的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美(měi)国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年度(dù)南美(měi)大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来(lái)，由于美联(lián)储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期内(nèi)是(shì)固(gù)定的(de)，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大(dà)幅(fú)波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身基本美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母面对(duì)价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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