昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīn一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克g)历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且(qiě)随(suí)着复(fù)产(chǎn)利(lì)多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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