财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集(jí)团、腾(téng)讯(xùnAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思(héng)竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金(jīn)一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季(jì)度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的(de)估值体系还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人(rén)士(shì)也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去(qù)几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会(huì)是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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