一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带(dài)来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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