5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块(kuài)今年以(yǐ)来持续(xù)处于低位水平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日，医(yī)药(yào)生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处(chù)于(yú)历(lì)史较低分位(wèi)数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐渐熄火(huǒ)后(hòu)，医药板块(kuài)作为老赛道是(shì)否(fǒu)能有反弹(dàn)行情？在后疫情时(shí)代，医药板块是否(fǒu)还有新的业绩驱动(dòng)因(yīn)素？本文将详细(xì)解析。

　　瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织ong>01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织情在2023年第一季度的影(yǐng)响将会逐步消(xiāo)退，医药行(xíng)业的基本(běn)面正继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除(chú)外(wài)）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角(jiǎo)度来(lái)看，在2023年一(yī)季(jì)度(dù)，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药(yào)除外）存在(zài)一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至(zhì)2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同期相比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研(yán)发总支出的增速(sù)达(dá)到(dào)了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比例达到了(le)38.07％，与2022年第一季(jì)度相比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市(shì)值/净现金已经从2022第一(yī)季(jì)度的8.84倍恢复到了(le)2023第(dì)一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业(yè)的经(jīng)营数据来看(kàn)，除去创新药和疫情受益细分领(lǐng)域，医(yī)药板块(kuài)中具有较好(hǎo)成长(zhǎng)能(néng)力的低估值板块有(yǒu)原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器(qì)械企业(yè)的产品销售前景，国内(nèi)市场仍未达(dá)到(dào)预(yù)期，原因在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保(bǎo)支出并未(wèi)增加太多，增速中的增(zēng)量大(dà)部分都被(bèi)用于疫情相关行(xíng)业。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么，国内的医(yī)疗(liáo)行(xíng)业，增长速度(dù)并不快。首先(xiān)，结构(gòu)性的分化是非常明(míng)显的，传(chuán)统(tǒng)药企(qǐ)必须要给创(chuàng)新留出空间，比如(rú)在(zài)过去的三年中，港股创(chuàng)新药(yào)企的年化(huà)营(yíng)收增(zēng)速高达70％。对本土(tǔ)医药企业而(ér)言，要(yào)实现高速发展(zhǎn)，必须要双(shuāng)管齐(qí)下，在(zài)本(běn)土市场之外(wài)拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基(jī)建仍是

　　医药投(tóu)资的胜(shèng)负手

　　目前在总需(xū)求复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，医药板块中(zhōng)有刚(gāng)性需求的新基(jī)建板块(kuài)或是最具有确定性的领域之一，一定程度(dù)上(shàng)或仍是今年医(yī)药投资的(de)胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优质(zhì)医(yī)疗资源扩(kuò)容下(xià)沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基建(jiàn)再(zài)获政策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健康委员会(huì)召开新闻发(fā)布会，重点(diǎn)介绍优质医(yī)疗资源下移(yí)、区(qū)域平(píng)衡布(bù)局。县医院作为(wèi)县级医(yī)疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接(jiē)着城乡(xiāng)卫(wèi)生服务体系。长期以(yǐ)来，国家卫生健(jiàn)康委通(tōng)过开展三级(jí)医院对口帮扶(fú)等(děng)方式，引导优(yōu)质医疗资源下(xià)移，不断提高(gāo)县(xiàn)级医院的综合实力。

　　今后，继续推(tuī)进人才、技(jì)术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医院的对口支援，托(tuō)管(guǎn)，建立医联体，远程医疗等(děng)多种形式(shì)，满足县域居民(mín)的基(jī)本医疗卫(wèi)生(shēng)需求，为(wèi)普通疾病在(zài)市县(xiàn)范围内解决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在接下(xià)来的工作(zuò)中，将继(jì)续推(tuī)进临床重点专科“百千万(wàn)”工程(chéng)，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点加强群(qún)众需求较大的(de)心(xīn)血(xuè)管(guǎn)外科学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉(zuì)科、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等专科建设，补齐资源短(duǎn)板，完(wán)成预(yù)期的建设任(rèn)务。随(suí)着具体(tǐ)政策的出(chū)台，相关(guān)的基层医疗(liáo)器械(xiè)市场(chǎng)或(huò)将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命(mìng)信息设备和心血管耗材相关的(de)板(bǎn)块将会有(yǒu)较(jiào)大的发展空(kōng)间。其(qí)中的个(gè)股有：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗(liáo)、心(xīn)脉(mài)医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频(pín)频出(chū)台，医(yī)疗(liáo)器(qì)械市场(chǎng)持续扩张。随(suí)着(zhe)国家继续支持优质(zhì)医疗资(zī)源扩(kuò)容(róng)下沉的政(zhèng)策，在未来，医疗(liáo)卫生(shēng)资源的分布将会得到优化，促进更多优质(zhì)的医疗资(zī)源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购需(xū)求。

　　在(zài)国家“十(shí)四五”规划中(zhōng)提出要加强医(yī)疗卫生领域的基础(chǔ)设施(shī)建设的背景下(xià)，预计医疗(liáo)器械采购(gòu)将更加宽(kuān)松，这将(jiāng)推(tuī)动医疗器(qì)械市场的快(kuài)速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产(chǎn)品牌(pái)有望凭借高(gāo)性价比的优势加速进(jìn)入医院(yuàn)，长期而言，随(suí)着(zhe)多项政策支(zhī)持的持续(xù)加强，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大型医疗器械的龙头(tóu)厂商(shāng)将会抓住(zhù)放(fàng)量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富(fù)证券(quàn)建议关注国内高端(duān)医(yī)疗(liáo)设备的龙头(tóu)企业：迈(mài)瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华(huá)内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较(jiào)好的(de)产(chǎn)品性(xìng)能、较好(hǎo)的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织