30年“不败(bài)”的可转债(zhài)信(xìn)仰，突然(rán)之(zhī)间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特(tè)转债(zhài)今天又是(shì)暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历(lì)史上从未有(yǒu)过(guò)如此低价(jià)可转债，与此同时，各类低价(jià)转债接连雪崩。分析(xī)认(rèn)为，资金开始担(dān)心(xīn)退市和违约风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也(yě)继续不乐观，自周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持续(xù)回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数和多(duō)数(shù)板块下跌，深(shēn)证(zhèng)成指跌1.23％，创业(yè)板指(zhǐ)数和科创(chuàng)50指数(shù)也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命shàng)涨，成(chéng)交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传媒娱(yú)乐领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网、建筑、有色等也(yě)跌超(chāo)3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等行业(yè)逆势飘红(hóng)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却是逆势抄底(dǐ)，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只(zhǐ)转债面(miàn)临退市

　　带崩(bēng)整个低价(jià)转债市场

　　30年(nián)没有过(guò)的可转债(zhài)退市(shì)历(lì)史，在今年5月一下被(bèi)打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转债(zhài)被告(gào)知要退市，打破了(le)30年来(lái)的可转债没有(yǒu)出(chū)现正股和转债退市的历(lì)史。接(jiē)着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值(zhí)退市(shì)，搜特(tè)转债持续暴跌，第2只打破(pò)历(lì)史(shǐ)来(lái)得太快(kuài)。蓝(lán)盾转债(zh海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命ài)已停牌，而搜特(tè)转(zhuǎn)债还(hái)在交易。

　　退市(shì)危(wēi)机(jī)之(zhī)下，搜特转债今(jīn)日再度(dù)暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特(tè)转债(zhài)已经(jīng)暴(bào)跌19.75％。持续(xù)上演断崖(yá)式暴跌，面值100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜(sōu)特还在(zài)一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及(jí)可(kě)能(néng)面临的(de)违约。彻底(dǐ)带(dài)崩了整个低价(jià)转债(zhài)，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌(diē)11％，而(ér)正股思(sī)创医惠(huì)只跌了(le)2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了(le)0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格跌破100元(yuán)的低(dī)价转债，而一年前市(shì)场(chǎng)还在(zài)关注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债价格低(dī)于100元。如今是多只接连闪崩(bēng)断(duàn)崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破(pò)3300点(diǎn)

　　市场近期波动(dòng)剧烈(liè)

　　上证指数周二在券商、银行等金融(róng)股带动(dòng)之(zhī)下，一度(dù)冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续下(xià)行(xíng)，今日(rì)又跌超(chāo)1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早(zǎo)盘一度翻(fān)红(hóng)后，市场持(chí)续走低。

　　有分析表示，近期(qī)市场波(bō)动(dòng)加剧，资金(jīn)分(fēn)歧较大。

　　华泰(tài)证券近日(rì)策(cè)略点评表(biǎo)示(shì)，4月新增社融、新增(zēng)信贷(dài)、M2同(tóng)比均(jūn)低于Wind一致预期，一季(jì)度冲量明显+票据利(lì)率下行，数(shù)据走弱(ruò)在方(fāng)向上不超(chāo)预(yù)期(qī)，但(dàn)幅度(dù)较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比(bǐ)走高，冷热不匀再现，居民(mín)中长贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走弱，单月(yuè)新增创历(lì)史新(xīn)低，与地(dì)产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差(chà)微升，基数效(xiào)应(yīng)外(wài)，主因C端新增(zēng)存款(kuǎn)转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在(zài)修复→全A非金融企业(yè)盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报(bào)数据反映的(de)制造业库存及产能周期位置(zhì)看，弹性或有限。金融数据再次印(yìn)证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”的可(kě)能。

　　前海开源基金近(jìn)日(rì)也表示，后续(xù)来(lái)看市场回(huí)落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超预期(qī)，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比(bǐ)增长8.5％，好于(yú)市(shì)场预期(qī)，除基(jī)数效应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强(qiáng)劲(jìn)的需求(qiú)均支撑了(le)外需，内需同样在修(xiū)复下市场分(fēn)子(zi)端边际(jì)向好(hǎo)。

　　第二、国内外(wài)流动性仍然(rán)偏好。国(guó)内看，4月(yuè)政治局会议(yì)仍然(rán)强调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对弱(ruò)复苏下流(liú)动(dòng)性(xìng)大概率仍然维持宽松(sōng)，同(tóng)样仍可能有(yǒu)增量政策出台，对市场均是呵护(hù)而非压力(lì)；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场(chǎng)基本已(yǐ)定价美联(lián)储本轮加息已至顶点(diǎn)，仍然存在区(qū)域(yù)银(yín)行风险隐患同(tóng)时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海(hǎi)外流动性难更(gèng)紧，外资对国内市场的流出压力(lì)不大。

　　总体来看，权重板块内(nèi)部(bù)的分化，热(rè)门(mén)板块(kuài)交(jiāo)易性的波动是指数调整主因，但在内需修复、外需(xū)韧性，且国内政策呵护延续、外(wài)资流出压力不大下市场(chǎng)无大风险，震(zhèn)荡修复(fù)延续。

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