北京(jīng)时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目(mù)前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临(lín)，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果的(de)商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的(de)时(shí)候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(d修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句àn)至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了(le)一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才(cái)的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美(měi)联(lián)储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还(hái)是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们(men)总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实(shí)经(jīng)历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内达到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持(chí)有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资(zī)机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带(dài)来(lái)更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存(cún)在各(gè)自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他(tā)们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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