随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合没(méi)有大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项(x西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？iàng)苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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