财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的(de)生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季(jì)报(bào)中也证实(shí)了(le)他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓431mm是多少厘米 431mm是多少米(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一(yī)季报(bào)表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司(sī)研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实431mm是多少厘米 431mm是多少米TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布(bù)局(jú)有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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