昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就(jiù)突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望(wà王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ng)暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周(zhō王菲是什么星座，王菲是什么星座的人u)前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维(w王菲是什么星座，王菲是什么星座的人éi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则(zé)视终端(duān)需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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