财联社(shè)5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开(kāi)花了(le)！不仅仅(jǐn)是中国(guó)平安(ān)在4月(yuè)27日(rì)迎来(lái)时隔(gé)8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而(ér)上一次(cì)涨停分(fēn)别是13年(nián)前、7年前，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行更是(shì)盘中(zhōng)刷新(xīn)历史最高(gāo)。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将大涨归因(yīn)为两(liǎng)份会议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题(tí)座谈(tán)会，其中“在(zài)服务中国式现代化中促进金融业估值提升(shēng)和(hé)高(gāo)质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市(shì)场(chǎng)较长一段(duàn)时(shí)期的(de)热(rè)门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑(jí)是过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。说到(dào)A股的低(dī)估值、高分红(hóng)，银行为首的大金融板块(kuài)首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前(qián)获批的(de)央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)预热(rè)，会(huì)议作(zuò)用显然被放(fàng)大。

　　事实(shí)上，不仅是(shì)两(liǎng)份会议(yì)通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一(yī)则无头无尾的所(su唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗ǒ)谓指导意见，要(yào)求(qiú)“国企要(yào)做到(dào)1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风捉影(yǐng)，却获得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)预期之下，中特(tè)估银行(xíng)概念获(huò)得(dé)资金的青睐。有了多(duō)重消息的(de)加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以(yǐ)往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预示着行情的结束，这一次(cì)历史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指出(chū)，这(zhè)种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效(xiào)，当(dāng)前市场，银行板块是作(zuò)为“国(guó)资含量”比(bǐ)较(jiào)高的板块行进，从去年底开始(shǐ)监(jiān)管开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，中特估有望持(chí)续为投(tóu)资者带来(lái)除稳定股(gǔ)息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银行(xíng)大涨超(chāo)过6％，42只银行(xí唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗ng)股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市(shì)is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板(bǎn)块(kuài)大涨早已启(qǐ)动，银行(xíng)指数(shù)（中信）近(jìn)5个交易日涨幅(fú)达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆(bào)发，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其(qí)中(zhōng)，中国(guó)银(yín)河领涨，盘(pán)中一度涨停(tíng)，近5个工(gōng)作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来(lái)看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规(guī)模(mó)最(zuì)大的(de)华宝(bǎo)中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，刷新近(jìn)两年来(lái)的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合(hé)伙(huǒ)人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经济复(fù)苏(sū)不(bù)强劲情况下(xià)，原来看不起的那些低增速(sù)的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可(kě)贵(guì)，因此(cǐ)被忽略高分红、深度(dù)价值的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在估(gū)值极度低水平(píng)、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲观等(děng)背景(jǐng)下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交量齐(qí)升，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以(yǐ)来(lái)全市场42家上(shàng)市(shì)银(yín)行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银(yín)行涨幅近40％，中国(guó)银行涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)32％，民(mín)生(shēng)、邮储(chǔ)、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量同样可观，5月(yuè)8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一(yī)年新高，全(quán)天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的(de)最高。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数(shù)据显示，近三日沪股(gǔ)通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机构(gòu)累(lèi)计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴(wú)鹏(péng)所言，估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基(jī)本(běn)面预期(qī)极度悲观都(dōu)是银行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的(de)平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了(le)宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头银行目标价估值最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前(qián)的估值(zhí)位置，当前板(bǎn)块交易热度(dù)之下目标(biāo)价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实体(tǐ)经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银(yín)行股(gǔ)相对于其他主题板块(kuài)更强的优势，据财通证券(quàn)研(yán)报，国有(yǒu)大行近五年分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左右，稳定分(fēn)红符(fú)合价(jià)值投资和长(zhǎng)期投资需(xū)要。近年来国有大(dà)行股息率也呈逐年提升趋(qū)势(shì)平均股息率(lǜ)从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行(xíng)股(gǔ)占(zhàn)偏股型基金仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基(jī)金(jīn)银行ETF基金经理(lǐ)胡(hú)洁就(jiù)向财联社表示，高股(gǔ)息策(cè)略以其确(què)定的股息(xī)收(shōu)入和较高(gāo)的安全边际可以为(wèi)投资者提供不错的收益(yì)。而基本面稳(wěn)健、分红率高(gāo)而(ér)稳定、估值处(chù)于历史低位的银行(xíng)板块是高(gāo)股(gǔ)息策略的理(lǐ)想增配板块。与此同时，银行板块在一季度(dù)是(shì)业绩低点。随(suí)着(zhe)大行重定价的压力过去(qù)以及(jí)二三季度农商行小微投放(fàng)旺(wàng)季的到来(lái)，资产端收(shōu)益(yì)率将会逐(zhú)步企稳(wěn)，后续业(yè)绩(jì)有望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理(lǐ)余(yú)展昌也(yě)指出，与(yǔ)海外银行对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有(yǒu)较(jiào)好的投资机(jī)会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银(yín)行还(hái)有大量的(de)商誉，国内银行的估值水平(píng)是偏低(dī)的，本(běn)身就有比较大的(de)修复空间。此(cǐ)外，他还指出(chū)，国企改(gǎi)革有望使得这些问(wèn)题得到(dào)改善，从(cóng)而提高银行(xíng)的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是(shì)否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有(yǒu)市(shì)场观(guān)点开始担忧市场(chǎng)行情告一段落。对此(cǐ)，市场(chǎng)人(rén)士认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融(róng)股的(de)爆发，并(bìng)不能简单做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融板块过去被当成行情结(jié)束的(de)指标，其背(bèi)后通常潜意识映(yìng)射包括不限(xiàn)于(yú)大金融爆发往(wǎng)往代表市场没有(yǒu)别的(de)方向、市场进入(rù)避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从(cóng)当前的(de)金融股走强来看，市场表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如银(yín)行板块近(jìn)期大幅(fú)放量，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分中小市值板(bǎn)块成交量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大(dà)金(jīn)融板块本次表(biǎo)现也(yě)不(bù)是(shì)单(dān)一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化(huà)等(děng)板块也表现较好(hǎo)，因此不(bù)能单一地以(yǐ)过(guò)去大金融上涨作为(wèi)单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易(yì)被表征(zhēng)为市(shì)场波动(dòng)的前奏，但市(shì)场变量(liàng)影响较多、今年行情结构差异巨大，建议不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗