本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义一(yī)枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空(kōng)形态(tài)洗(xǐ)盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急(jí)挫(cuò)

　　截(数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义jié)至周(zhōu)四，兔年股市(shì)走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入(rù)。作为同(tóng)股同权(quán)的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和(hé)恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷(mí)，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩(suō)表(biǎo)则令流动(dòng)性折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年(nián)末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较(jiào)而(ér)言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是(shì)二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”开(kāi)始风(fēng)行，市(shì)场风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于(yú)行业(yè)均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连(lián)阳。其市盈率和市(shì)净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市(shì)场均值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下(xià)跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的(de)行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再(zài)现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大行业(yè)指数(shù)，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人(rén)气并未退潮(cháo)，只是风格轮(lún)换在加速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大(dà)。

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