今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限(含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在(zài)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规(guī)模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做(zuò)市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明(míng)确(què)表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主线行(xíng)情。

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