近(jìn)日，有焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今年(nián)的定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端(duān)、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(k五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatouān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提(tí)涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存(cún)以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高(gāo)库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是(shì)终端(duān)需(xū)求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato