个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具(jù)备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募(mù)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客(kè)户服务(wù)办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多元的产品货架(jià)能够(gòu)带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的(de)个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是(shì)需要在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成(chéng)科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为客户(hù)提供含(hán)账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养老金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上花(huā)费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客(kè)户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户(hù)会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科(kē)技应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表(biǎo)示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系(shēng)命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)介绍，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态(tài)适配(pèi)的(de)产品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还(hái)有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客(kè)户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策端(duān)进(jìn)一步(bù)简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成(chéng)了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益(yì)率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿意入(rù)金的(de)主要(yào)原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)在近期举办的(de)2尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系023清华(huá)五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突(tū)出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层(céng)次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组合(hé)净(jìng)值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设(shè)部(bù)署的(de)年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也(yě)不(bù)会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的就(jiù)是(shì)买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻(qīng)人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客(kè)户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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