国(guó)内“五一”假期(qī)来了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不(bù)容忽视。在美国多项重(zhòng)要(yào)经济数(shù)据出炉(lú)后，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市场普遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，美国(guó)第一共和银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因(yīn)是达成救(jiù)助协议(yì)以维持(chí)该银行运营的希望在变得渺(miǎo)茫。该(gāi)股今年(nián)已下(xià)跌90％以上。消息(xī)人士称，该(gāi)银(yín)行很有(yǒu)可能会(huì)被(bèi)美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道(dào)，自美(měi)国(guó)第一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该(gāi)银行(xíng)股价(jià)在接下来(lái)的两天内下(xià)跌(diē)超过60％，创(chuàng)下历史新低(dī)。目前包括来(lái)自(zì)美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司、财政部(bù)和美(měi)联储的官员正在与其他(tā)银行进(jìn)行协调会议，为第一共和银行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围(wéi)加(jiā)强银(yín)行(xíng)规(guī)管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的(de)内部审查(chá)报(bào)告中，美(měi)联储承认，对(duì)于上(shàng)月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美(měi)联(lián)储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行自(zì)身风险管理薄弱，也和美(měi)联(lián)储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员(yuán)未能采取(qǔ)有(yǒu)力行(xíng)动解决硅谷银行(xíng)越来越(yuè)多的问(wèn士官生是什么意思，大学士官生是什么)题。美联储负责金(jīn)融业监管的(de)副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审查员未能(néng)充分(fēn)认识到(dào)，随着硅谷银行的规模(mó)扩(kuò)大、复杂(zá)性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采(cǎi)取(qǔ)足够的措施，保证该(gāi)行足够迅(xùn)速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)有四(sì)大成因，其中(zhōng)三点都和美联储监管不力有关(guān)。他说，美联储监(jiān)管(guǎn)者的(de)错误部分源于，特朗普执政时的(de)金融业(yè)改(gǎi)革普遍放松了对中(zhōng)等(děng)银行(xíng)的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提(tí)到(dào)，美联(lián)储(chǔ)的文化(huà)转变似乎导致联储的监管变(biàn)得更宽松。这些变化体(tǐ)现在(zài)降低(dī)标准、增加复(fù)杂(zá)性，以及监管方式(shì)不够(gòu)自信(xìn)果断，它们(men)阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审(shěn)查员已经(jīng)确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关(guān)风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动以前累积(jī)过多的(de)证据(jù)。

　　美(měi)联储的数据显(xiǎn)示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开(kāi)审查(chá)报告或警告(gào)，数量(liàng)是其他银行(xíng)的(de)三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范围(wéi)更广的问题，比如该行多年来一直突破内(nèi)部风险(xiǎn)限制，其(qí)采用的(de)流动(dòng)性指标却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储(chǔ)将重新审(shěn)查(chá)，适用于资产超过千亿(yì)美元(yuán)银行(xíng)的一系(xì)列规定，包(bāo)括压力测试和(hé)流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监督和(hé)监管一家银(yín)行对利率流动性风(fēng)险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化(huà)适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让(ràng)更(gèng)大(dà)范围的银行适用标准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于(yú)超过(guò)25万美元联邦保险上(shàng)限的(de)银行存款(kuǎn)，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛(fàn)的(de)银行考虑到可出售(shòu)证券(quàn)的未(wèi)实现损(sǔn)益，以便让(ràng)银行(xíng)的(de)资本要求(qiú)更好地匹(pǐ)配其财务(wù)状况和风(fēng)险。他暗示，对资(zī)本规划和风(fēng)险管(guǎn)理不足的公司，美(měi)联储可能增加资本或(huò)流(liú)动性的要(yào)求，或(huò)者(zhě)限制股票回购、股(gǔ)息支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和(hé)佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声(shēng)明

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地(dì)时(shí)间4月(yuè)28日(rì)的声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重大(dà)灾难(nán)声明，他(tā)下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日(rì)期间受冬(dōng)季风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛(fú)罗里达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他下(xià)令为4月12日(rì)至4月14日期(qī)间(jiān)受严重(zhòng)风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担的基(jī)础上提供给州(zhōu)政府和符合条件的(de)地方政府(fǔ)以及某些私人(rén)非营利组(zǔ)织(zhī)，用(yòng)于受(shòu)灾害(hài)影响地区的应急和修复工作(zuò)。

士官生是什么意思，大学士官生是什么　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌(wū)克兰农产品相关事(shì)宜达(dá)成原则性(xìng)协(xié)议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟(méng)委员会(huì)执行副主席东(dōn士官生是什么意思，大学士官生是什么g)布(bù)罗夫斯(sī)基斯(sī)对外宣布(bù)，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰(lán)、罗马(mǎ)尼亚和斯(sī)洛(luò)伐(fá)克就(jiù)乌克兰(lán)农产品相关(guān)事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧(ōu)盟(méng)已(yǐ)采取行(xíng)动(dòng)解(jiě)决欧盟成员国(guó)和乌克兰(lán)农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波(bō)兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产品(pǐn)的单边措施(shī)。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提供(gōng)1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支持。此(cǐ)外，欧盟将继(jì)续推进包括葵(kuí)花籽(zǐ)油等产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰农产品通过欧(ōu)盟通道(dào)出口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国商务部(bù)最新公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月核心PCE物价指数(shù)环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉(xī)，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐(lài)的通胀指标之一(yī)。此次公布的数据再度印证(zhèng)了(le)美国(guó)通胀的(de)居高(gāo)不下(xià)，这(zhè)加大了美联储5月(yuè)再(zài)次(cì)加息的(de)可(kě)能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的(de)可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商(shāng)务部公布的(de)一(yī)季度(dù)美国宏(hóng)观经济数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅(fú)不及市场预(yù)期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公(gōng)布的一季度核心(xīn)PCE物价指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期(qī)的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金属分(fēn)析师(shī)张晨向期货日(rì)报(bào)记者(zhě)表示，上述数据(jù)显示出美国经济放(fàng)缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依(yī)旧高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比(bǐ)数据来看，他(tā)认为一(yī)季度(dù)1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出(chū)现(xiàn)明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出美国(guó)经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于(yú)美(měi)国经济衰退的(de)忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行(xíng)信用危机(jī)的尾部效应持续存(cún)在(zài)，金融不稳(wěn)定叠加经济景气(qì)下滑，一定程度上削弱了美(měi)联储货币政策的紧缩预期，同时增加了下半年美(měi)联储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他也表(biǎo)示(shì)，由于反映核心个人消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数(shù)据(jù)也(yě)偏强，因此美联储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的是年中美(měi)联储的(de)政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当(dāng)前美(měi)联储货(huò)币政策(cè)面临抑制通(tōng)胀以(yǐ)及宏观(guān)审慎两难的抉择。随(suí)着此前银行(xíng)业危机的爆发以(yǐ)及(jí)一季度经济的回(huí)落(luò)，美国当前经济的脆(cuì)弱性以及下行压力已经(jīng)持(chí)续增加，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示出核心(xīn)通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上(shàng)鲍(bào)威尔表态或(huò)将更加注重(zhòng)安抚市(shì)场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把控(kòng)，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨(chén)认为(wèi)，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会(huì)议并无(wú)最新点(diǎn)阵图(tú)和经济展望公布，因此会议(yì)重点(diǎn)在于利率决(jué)议(yì)声(shēng)明及鲍威尔的会后发(fā)言两方(fāng)面。其中，在决议(yì)声明(míng)方面，可(kě)重点观察措辞(cí)调整变(biàn)化情况，特别是(shì)能否出现(xiàn)“停止加息”相(xiāng)关暗(àn)示。而在会后的新闻发布会上，需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策以及银行业危机引发(fā)的信贷收缩(suō)等方(fāng)面的观点论述。特别是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息(xī)”等明(míng)显鸽派暗示(shì)，则(zé)无论对于(yú)商品市场还(hái)是权益市(shì)场(chǎng)而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美联储会议需(xū)要关(guān)注三个方面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联(lián)储是否(fǒu)会透露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二是(shì)美联(lián)储(chǔ)对(duì)于(yú)目前(qián)金(jīn)融以及(jí)经济风险(xiǎn)的(de)判断(duàn)，到底是短期(qī)风险还(hái)是长期(qī)风险；三是美(měi)联储未(wèi)来的货币政(zhèng)策预期，比如(rú)是否(fǒu)透露下半年将降息或(huò)者(zhě)不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续(xù)回调，美(měi)债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对(duì)市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵(guì)金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前(qián)市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不(bù)会引起市(shì)场较大波(bō)动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰(yīng)的政策预期(qī)交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他认为本次(cì)会议上需要重点关注(zhù)美(měi)联储(chǔ)声明以及(jí)鲍威尔在记者(zhě)会上对(duì)未来政策路径的(de)展(zhǎn)望。“尤其是如果(guǒ)美联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍(réng)将加息的倾(qīng)向(xiàng)，则市场或(huò)将(jiāng)面(miàn)临较大的冲(chōng)击，相关(guān)风险资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临(lín)涨跌(diē)两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业(yè)风险事件溢(yì)出影(yǐng)响逐(zhú)渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于美联储货币政策迅(xùn)速转向的乐(lè)观预期(qī)出现一定修正(zhèng)，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市(shì)场在利多、利(lì)空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加(jiā)息(xī)临(lín)近尾声，对贵金属价格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时，美国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行(xíng)业风险事件余(yú)波反复(fù)，不(bù)断(duàn)激发市(shì)场避险情绪。从(cóng)更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金资产储备(bèi)功能(néng)，使得(dé)央行“购金(jīn)潮”经(jīng)久(jiǔ)不息。上(shàng)述种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)均(jūn)对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联(lián)储对(duì)于后(hòu)续货币政(zhèng)策之间的预期差(chà)，以及(jí)美(měi)国(guó)经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热(rè)态势有(yǒu)所缓和，但无论(lùn)是(shì)新(xīn)增非(fēi)农就业人数还是(shì)失业率(lǜ)指标，还远未触及经济衰退以及美联储(chǔ)货币政策转向的阈值区间，这极有可能(néng)造(zào)成通胀回归波折反复，进而引发美联储(chǔ)货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修(xiū)正走势，美联(lián)储还需在更多数据指引以及银行风险事件落地后(hòu)，再相机作(zuò)出政策调整，而在此之前(qián)预计仍会(huì)延续(xù)当前(qián)“走一步看一步”的决(jué)策思路。而市场对于年内(nèi)降(jiàng)息的乐观预(yù)期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市(shì)场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国(guó)经(jīng)济是否会陷入衰退，二是(shì)全(quán)球(qiú)贸易结算体系下(xià)美元的(de)趋势压力(lì)。“过(guò)去(qù)20年(nián)，贵金属价(jià)格(gé)主要锚(máo)定的是(shì)美债实际(jì)利(lì)率的变化，但是最近这种(zhǒng)联(lián)系(xì)正(zhèng)在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算(suàn)体系的变(biàn)化使(shǐ)得贵金属获得了越来越(yuè)多的(de)金融溢价(jià)。”整体来看，他认(rèn)为目前贵金属(shǔ)多头驱动(dòng)的逻辑还没(méi)结束，且近期(qī)的表(biǎo)现也是易涨难跌(diē)。从资产配置(zhì)的(de)角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作(zuò)为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表(biǎo)现出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰(jié)表示(shì)，一方(fāng)面，美国(guó)经济下行(xíng)以及欧美银行(xíng)业风险带来(lái)的避险情(qíng)绪对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美(měi)国通胀高位带来的加息预(yù)测，未能对贵金(jīn)属形(xíng)成有力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵(guì)金(jīn)属市场整体(tǐ)仍以高位(wèi)振荡(dàng)为主，在基准假设下(xià)，贵金属交易主线将回归通(tōng)胀逻辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市场对(duì)于美联储降息(xī)的(de)预期仍(réng)大幅领先美联储的(de)官(guān)方预期，预计在高通(tōng)胀压力(lì)下，市场对降息(xī)预期的修正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警惕(tì)海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市(shì)场关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因素也多空交织，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)容易出现巨幅波(bō)动。同时(shí)，国内“五一”假期(qī)结(jié)束后，市场(chǎng)将直面美(měi)联储5月利(lì)率决(jué)议落地，他预(yù)计美联储会(huì)议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节(jié)后逐渐增(zēng)加(jiā)风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月美联储议(yì)息会议等重要(yào)事件，加之银行业危机及债务上(shàng)限问题悬而(ér)未决，投资者(zhě)要防止过分押(yā)注引发的风(fēng)险。假期后可关(guān)注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢(féng)低(dī)布(bù)局(jú)多单(dān)。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由(yóu)于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美(měi)联储会议这一关键时间(jiān)节点(diǎn)，投(tóu)资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来更加明确的方向性行情，可根据美(měi)联储(chǔ)议息会议给(gěi)出的(de)指引，对贵金属进行相应布局(jú)。

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