昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiā平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字n)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在(zài)这个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是(shì)对(duì)未来的需(xū)求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(sh平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字ì)，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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