编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处(chù)标的(de)，用金域医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一(yī)类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研发、新型商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其(qí)占据(jù)了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时(shí)间最长的(de)军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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