近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的(de)比喻(yù)，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布(bù)通报(bào)，决定(dìng)没收笑(xiào)果(guǒ)文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也(yě)成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可(kě)谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到(dào)商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股(gǔ)笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络更是笑果文(wén)化的(de)天(tiān)使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)在国内处于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很(hěn)早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是(shì)一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到(dào)国(guó)家政(zhèng)治和解(jiě)放(fàng)军形(xíng)象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)非常严格(gé)的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业(yè)务(wù)和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及(jí)编剧(jù)的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百分(fēn)之四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在(zài)国内(nèi)的发展历程要短得(dé)多也(yě)快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热(rè)门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而(ér)来，资(zī)本也(yě)闻(wén)风(fēng)而(ér)至。财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据显示，自2015年尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系以来(lái)，有(yǒu)超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投(tóu)了(le)罗永浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集团投(tóu)了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融(róng)资(zī)。

　　资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)反应与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因(yīn)在(zài)于，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然是确定(dìng)性和(hé)可复(fù)制性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确(què)定性和(hé)不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让(ràng)经营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发(fā)展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带动整个(gè)行业的上线，这(zhè)才(cái)是这(zhè)个行业可(kě)持(chí)续(xù)、良性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依(yī)赖(lài)IP本(běn)身(shēn)而非平(píng)台，行业本身的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受资(zī)本(běn)市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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