5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份结婚以后他那个越来越大了(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值性价比(bǐ结婚以后他那个越来越大了)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场。

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