财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(ji鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点ā)仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点(diǎ鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点n)，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机(jī)和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实(shí)了(le)他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去(qù)年年底该基(jī)金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在(z鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点ài)应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技股的机(jī)会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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